2024 SOMMAIRE ANNUEL SUR LE MARCHÉ
Une année de performance exceptionnelle sur les marchés boursiers
La bonne performance en 2024 est un rappel des rendements élevés de 2023. Qu’il s’agisse des liquidités, des obligations ou des actions, les marchés ont offert une autre année formidable, consolidant une période de deux ans de gains remarquables que peu de gens auraient pu prévoir. Notamment, 2024 a été la première fois depuis 1998 où le S&P 500 a enregistré une hausse d’au moins 20 % deux années consécutives.
Faits saillants des marchés
Depuis le 1er janvier 2023, l’indice MSCI All Country World a progressé de 50,21 %.
Performance par classe d’actifs en 2024 (en dollars canadiens) :
- Actions canadiennes : +21,65 %
- Actions américaines : +35,62 %
- Actions internationales : +12,63 %
- Actions des marchés émergents : +16,62 %
- Obligations canadiennes : +4,23 %
- Immobilier mondial : +11,49 %
Ces hausses ont été soutenues par une inflation modérée, de solides bénéfices des entreprises et un apaisement des craintes de récession, amplifiés par la baisse des taux d’intérêt de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale américaine en début d’année. Les actions américaines ont une fois de plus surpassé leurs homologues mondiales, soulignant le thème persistant de « l’exceptionnalisme américain ».
Leçons à tirer des deux dernières années
Des années consécutives de performance exceptionnelle des marchés sont rares, mais elles mettent en évidence les avantages de rester investi en période d’incertitude. Ces résultats, inimaginables en 2022 ou même à la mi-2023, renforcent l’importance de la patience, de la discipline et d’un investissement fondé sur une approche éprouvée.
Alors que nous nous tournons vers 2025, l’avenir reste incertain. Cependant, l’histoire nous rappelle qu’une approche diversifiée et à long terme est la meilleure voie vers le succès en investissement dans n’importe quel environnement de marché.
Tableau 1 : Rendements des indices en 2024 (en dollars canadiens)
| Revenu fixe | |
| Liquidités et instruments d’encaisse | +4,71% |
| Indice World Government Bond 1–5 ans | +3,40% |
| Indice World Aggregate Credit 1-5 ans | +4,40% |
| Obligations canadiennes à court terme | +5,70% |
| Univers obligataire canadien | +4,23% |
| Actions canadiennes | |
| Actions canadiennes (Indice S&P/TSX composé) | +21,65% |
| Actions canadiennes de compagnies de valeur | +24,59% |
| Actions canadiennes de petites compagnies de valeur | +14,35% |
| Actions américaines | |
| Actions américaines (Indice S&P 500) | +35,62% |
| Actions américaines de compagnies de valeur | +23,65% |
| Actions américaines de petites compagnies de valeur | +17,22% |
| Actions internationales de marchés développés | |
| Actions internationales (Indice MSCI EAFE) | +12,63% |
| Actions intl. de compagnies de valeur | +14,65% |
| Actions intl. de petites compagnies de valeur | +11,39% |
| Actions de marchés émergents | |
| Actions de marchés émerg. (MSCI Emerging Market) | +16,62% |
| Actions de marchés émerg. de compagnies de valeur | +13,37% |
| Actions de marchés émerg. de petites comp. de valeur | +14,08% |
| Marché immobilier | |
| Fiducies de placement immobilier mondial | +11,49% |
| Fiducies de placement immobilier canadien | -2,01% |
| Devises | |
| Dollar canadien vs dollar américain | -7,82% |
| Dollar canadien vs Euro | -1,76% |
| Dollar canadien vs dollar australien | +1,49% |
| Note : Les indices utilisés sont listés dans les notes à la fin de ce sommaire |
Rendement des portefeuilles modèles de TMA
Faits saillants des portefeuilles de nos clients :
- Les actions sont globalement diversifiées au Canada, aux États-Unis, sur les marchés internationaux développés et émergents;
- Les portefeuilles détiennent environ 10 000 compagnies;
- Les portefeuilles comprennent des compagnies à grande, moyenne et petite capitalisation;
- Les portefeuilles comprennent des compagnies de croissance, mais sont plus exposés aux sociétés de valeur;
Les actions de valeur ont surpassé les indices généraux de référence au Canada et sur les marchés internationaux développés en 2024.
Tableau 2 : Rendements des portefeuilles modèles de TMA en 2024
| 30 % actions 70 % obligations | +8,77% |
| 50 % actions 50 % obligations | +12,21% |
| 60 % actions 40 % obligations | +13,95% |
| 65 % actions 35 % obligations | +14,83% |
| 75 % actions 25 % obligations | +16,84% |
| 100 % actions | +21,10% |
| Note : Les portefeuilles réels des clients peuvent différer, étant donné des allocations d’actifs légèrement différentes. Ces rendements sont avant déduction des frais de gestion de TMA. Les composantes de ces portefeuilles sont listées dans les notes à la fin du sommaire. |
Quelle a été la performance DES PORTEFEUILLES MODÈLES DE TMA?
Le tableau 3 ci-dessous répertorie les différentes allocations de portefeuille de TMA utilisant les stratégies de classes d’actifs Dimensional (DFA) et leurs rendements annuels respectifs de 2006 à 2024.
| Date | 30 % actions 70 % obligations | 50 % actions 50 % obligations | 60 % actions 40 % obligations | 65 % actions 35 % obligations | 75 % actions 25 % obligations | 100 % actions |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2006 | 7,87% | 11,43% | 13,22% | 14,11% | 15,90% | 20,44% |
| 2007 | 1,54% | -0,26% | -1,15% | -1,60% | -2,49% | -4,64% |
| 2008 | -7,01% | -13,99% | -17,35% | -19,00% | -22,23% | -29,96% |
| 2009 | 10,40% | 14,53% | 16,59% | 17,62% | 19,67% | 24,90% |
| 2010 (1) | 8,52% | 10,23% | 11,05% | 11,45% | 12,05% | 14,17% |
| 2011 | 1,96% | -1,12% | -2,69% | -3,46% | -5,34% | -9,05% |
| 2012 | 7,65% | 9,13% | 9,86% | 10,22% | 10,94% | 12,66% |
| 2013 | 6,83% | 12,18% | 14,94% | 16,32% | 19,38% | 26,27% |
| 2014 | 6,59% | 7,37% | 7,74% | 7,95% | 7,93% | 9,19% |
| 2015 | 3,18% | 4,08% | 4,51% | 4,73% | 5,12% | 6,17% |
| 2016(2) | 6,09% | 8,24% | 9,31% | 9,85% | 10,49% | 13,54% |
| 2017 | 5,55% | 7,80% | 8,94% | 9,51% | 10,40% | 13,59% |
| 2018 | -1,87% | -3,38% | -4,14% | -4,53% | -5,27% | -7,30% |
| 2019 | 9,49% | 11,95% | 13,19% | 13,81% | 14,63% | 18,22% |
| 2020 | 5,16% | 5,89% | 6,13% | 6,22% | 5,98% | 6,24% |
| 2021 | 5,13% | 9,60% | 11,87% | 13,03% | 15,53% | 21,32% |
| 2022 | -8,35% | -7,51% | -7,11% | -6,91% | -5,82% | -5,61% |
| 2023 | 8,38% | 10,00% | 10,81% | 11,22% | 11,73% | 14,09% |
| 2024 | 8,77% | 12,21% | 13,95% | 14,83% | 16,84% | 21,10% |
| Statistiques sommaires (1er janvier 2006 au 31 décembre 2024) | ||||||
| Rendement sur 1 an | 8,77% | 12,21% | 13,95% | 14,83% | 16,84% | 21,10% |
| Rendement sur 3 ans | 2,61% | 4,51% | 5,46% | 5,94% | 7,13% | 9,26% |
| Rendement sur 5 ans | 3,62% | 5,79% | 6,85% | 7,38% | 8,52% | 10,94% |
| Rendement sur 10 ans | 4,02% | 5,70% | 6,52% | 6,93% | 7,72% | 9,69% |
| Rendement sur 18 ans | 4,37% | 5,48% | 6,01% | 6,27% | 6,72% | 7,93% |
| Croissance de 1$ | 2,30$ | 2,83$ | 3,12$ | 3,27$ | 3,56$ | 4,43$ |
| Écart-type | 4,58% | 6,58% | 7,66% | 8,21% | 9,24% | 12,18% |
| Les portefeuilles réels des clients peuvent différer, étant donné des allocations d’actifs légèrement différentes. Les rendements des portefeuilles modèles sont avant déduction des frais de gestion de TMA, mais après les frais de gestion de Dimensional Fund Advisors. (1) Depuis le 1er janvier 2010, les portefeuilles modèles de TMA incluent la stratégie DFA Investment Grade Fixed Income (F). (2) À compter du 1er janvier 2016, les portefeuilles modèles de TMA incluent la DFA Targeted Credit Fund (F). |
2024 : LES MARCHÉS BOURSIERS MONDIAUX ONT ÉTÉ PAYANTS… POUR CEUX QUI SONT RESTÉS INVESTIS.
Les leçons à tirer des deux dernières années s’appliquent également à l’échelle mondiale. La figure 4 présente certaines manchettes ayant fait la une des médias en 2024 en parallèle avec l’évolution des marchés boursiers mondiaux, tel que mesuré par l’indice MSCI All Country World. Tout au long de l’année, de nombreux événements ont semé le doute dans le monde. Toutefois, il est plus judicieux de considérer ces nouvelles médiatiques comme un test de la discipline des investisseurs tout au long de l’année, plutôt que comme des déterminants de la direction du marché.
En tant qu’investisseurs, nous visons à capturer des rendements à long terme qui se présentent et sont souvent obtenus au moment où nous les attendons le moins. En conséquence, les investisseurs ont tout intérêt à ignorer les actualités quotidiennes et à adopter une approche d’investissement à long terme qui n’est pas influencée par les événements et prédictions présentés dans les médias.
Figure 4 : Indice MSCI All Country World accompagné de certaines manchettes publiées en 2024
Source du graphique : Indice MSCI All Country World en dollars américains, net de dividendes. Données MSCI @ MSCI 2024, tous droits réservés. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Le rendement ne reflète pas les frais liés à la gestion d’un portefeuille réel. Les manchettes proviennent de divers médias accessibles au public et sont fournies à titre de mise en contexte, et non pour expliquer le comportement du marché
MARCHÉ BOURSIER AMÉRICAIN : VIGUEUR, CONCENTRATION ET ARGUMENTS EN FAVEUR DE LA DIVERSIFICATION
Le marché boursier américain a fait preuve d’une vigueur remarquable ces dernières années, surpassant ses pairs mondiaux dans ce que l’on appelle souvent « l’exceptionnalisme américain ». Depuis 2010, 1 $ investi dans le S&P 500 en vaudrait maintenant 10 $, contre 5 $ pour les actions mondiales.
Facteurs clés de la surperformance américaine
- Croissance des bénéfices : Les entreprises américaines, notamment dans la technologie, ont excellé en matière d’innovation, de croissance et de rentabilité.
- Leadership technologique : Les grandes entreprises technologiques, incluant les « Sept Magnifiques » (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla, Nvidia), ont généré une part importante des rendements du marché américain en 2024, représentant près d’un tiers du poids du S&P 500 et environ 50 % de ses gains.
- Valorisations : Des valorisations plus élevées pour les actions américaines ont été soutenues par des bénéfices réguliers et de qualité. Le ratio cours/bénéfice ajusté pour les variations cycliques (en anglais CAPE pour cyclically adjusted price-to-earnings) de la bourse américaine est proche de son plus haut niveau depuis 143 ans, si l’on exclut la bulle technologique de 2000.
Figure 5 : Les valorisations des actions américaines atteignent de nouveaux sommets, comme mesurées par le ratio cours/bénéfice ajusté pour les variations cycliques (CAPE)
CAPE = cours boursier divisé par les bénéfices moyens des entreprises sur 10 ans, corrigés de l’inflation. Données de janvier 1871 à novembre 2024. Présenté à des fins d’illustration uniquement et ne constitue pas une recommandation d’investissement dans le titre, secteur ou pays susmentionné et ne doit pas être interprété comme un conseil de placement. Source : Robert Shiller, Schroders.
OPPORTUNITÉS AU-DELÀ DES COMPAGNIES TECHNOLOGIQUES AMÉRICAINES
Écart de valorisation : Actions américaines vs. actions internationales
Les actions américaines en général se transigent actuellement à des valorisations élevées par rapport à leurs moyennes historiques et à leurs homologues internationales. L’indice MSCI World ex-U.S. se transige avec un escompte de près de 50 % par rapport aux actions américaines, ce qui suggère des rendements futurs potentiellement plus élevés pour les marchés internationaux.
Les risques de concentration et l’importance de la diversification
Les Sept Magnifiques dominent les portefeuilles mondiaux, représentant un poids plus important dans l’indice MSCI All-Country World que les sept plus grands pays suivants réunis. Bien que leurs rendements exceptionnels aient profité aux investisseurs, cette concentration souligne la nécessité de la diversification.
Figure 6 :
Proportion des 7 Magnifiques par rapport aux sept plus grands pays dans l’indice MSCI All-Country World (%)
Source: LSEG Datastream, Schroders.
Actions internationales
Si les actions de grandes compagnies américaines du secteur technologique ont généré des rendements exceptionnels, il est essentiel pour les investisseurs de diversifier leurs investissements à l’échelle internationale. Une exposition raisonnable à ces entreprises innovantes permet de participer à leur croissance. Cependant, les marchés situés hors des États-Unis, notamment en Europe, au Canada et dans les économies émergentes, présentent des valorisations plus raisonnables.
Actions de petite capitalisation et de valeur
Aux États-Unis comme à l’international, les actions de types « petite capitalisation » et « valeur » se transigent à des niveaux nettement plus attrayants d’un point de vue de valorisation, ce qui justifie leur inclusion dans un portefeuille diversifié. Un portefeuille bien diversifié sur plusieurs actifs, secteurs, régions géographiques et types d’actions permet aux investisseurs d’obtenir des rendements à long terme plus élevés tout en équilibrant le risque, indépendamment des tendances du marché.
L’IMPORTANCE D’ÉVITER LES PRÉDICTIONS ÉCONOMIQUES ET DISCOURS DOMINANTS DANS LES MÉDIAS
Au cours des deux dernières années, les prévisions d’une récession imminente ont dominé les manchettes médiatiques. En juillet 2022, une enquête du Wall Street Journal révélait que les économistes estimaient à 50 % la probabilité d’une récession dans les 12 mois à venir, tandis que l’ancien secrétaire au Trésor, Larry Summers, la considérait comme “presque inévitable.”
Parmi les discours dominants dans les médias à l’époque, on trouvait :
- Une grave récession attendue en 2023, susceptible de se prolonger jusqu’en 2024.
- Les économies mondiales devaient souffrir en raison des conflits en Ukraine et au Moyen-Orient.
- De hauts niveaux à la bourse jugés insoutenables.
- L’inflation devait rester élevée de façon persistante.
- Des taux d’intérêt élevés qui freineraient la croissance économique.
Malgré ces prédictions, les économies mondiales ont démontré une résilience inattendue. Les marchés boursiers ont affiché des résultats impressionnants, avec des rendements de 18,98 % en 2023 et de 26,24 % en 2024 pour les actions mondiales (indice MSCI All Country World en $CA).
Pourquoi éviter les nouvelles et opinions dominantes dans les médias?
Bien que les discours médiatiques et les prévisions puissent sembler convaincantes, elles mènent souvent à des décisions émotionnelles qui compromettent le succès à long terme en investissement. Les manchettes médiatiques peuvent inciter à des changements inutiles dans les portefeuilles, alors qu’il est prouvé que rester discipliné et s’en tenir à une stratégie de répartition d’actifs à long terme est la clé pour atteindre ses objectifs financiers.
La leçon à tirer est claire : évitez de réagir aux nouvelles médiatiques. Concentrez-vous sur ce que vous pouvez contrôler : la diversification, les coûts et l’adhérence à un plan de placement cohérent. Le succès en investissement ne repose pas sur la prédiction des mouvements de marché, mais sur le fait d’éviter les erreurs et de maintenir le cap.
LA PUISSANCE DE L’INGÉNIOSITÉ HUMAINE
Dans un contexte de tensions géopolitiques, de défis économiques et d’incertitudes électorales, 2024 a démontré la résilience des marchés financiers et la puissance durable de l’ingéniosité humaine. Une fois de plus, les marchés ont ajusté les cours boursiers en fonction de l’information disponible, et ont récompensé les investisseurs à long terme avec des rendements positifs.
L’année a débuté avec des inquiétudes concernant une inflation persistante, des fluctuations des taux d’intérêt et les répercussions des conflits en Ukraine et au Moyen-Orient. Certains craignaient une récession économique prolongée, mais les entreprises se sont adaptées et ont innové. L’ingéniosité humaine a maintenu le moteur économique en marche, résolvant des problèmes et créant des opportunités.
Cette résilience s’est reflétée dans la performance des marchés :
- Le S&P 500 a affiché un rendement impressionnant de 35,62 %.
- Le marché mondial des actions (indice MSCI All Country World) a augmenté de 26,24 %.
- Les obligations, qui avaient rencontré des difficultés au début de la décennie, ont offert des rendements solides de 4,40 % (indice Global Aggregate Credit Bond Index 1-5 years).
- Les investisseurs qui ont gardé le cap avec des portefeuilles globalement diversifiés ont été récompensés pour leur patience et leur discipline.
Bien que des fluctuations et des surprises à court terme soient inévitables, la tendance à long terme est claire : grâce à l’ingéniosité collective et à la productivité au cours du siècle dernier, les marchés boursiers ont progressé, offrant des rendements annuels moyens d’environ 10 %. En détenant une part représentative du capitalisme mondial, les investisseurs profitent des retombées positives de la résolution des problèmes et de l’innovation humaine, où qu’elles se produisent.
LEÇONS POUR 2025 ET AU-DELÀ
Personne ne peut prédire ce que l’avenir réserve, mais les leçons tirées de 2024 réaffirment la valeur des principes intemporels d’investissement :
Restez discipliné face aux hauts et aux bas des marchés.
Diversifiez à l’échelle mondiale pour saisir les opportunités dans le monde entier.
Équilibrez le risque pour renforcer votre résilience.
Capturez des rendements plus élevés en conservant une perspective à long terme.
Ces stratégies ne reposent pas sur des prédictions, mais plutôt sur les bienfaits qui découleront de la résilience et de la créativité humaine.
À l’aube de 2025, des questions subsistent sur l’économie, les taux d’intérêt, l’inflation et les marchés mondiaux. Ces incertitudes s’accompagnent de nouveaux défis et viennent également avec de nouvelles opportunités.
Chez Tulett, Matthews & Associés, nous nous engageons à vous aider à rester concentré sur vos objectifs, à maintenir la confiance dans votre plan et à ignorer le bruit quotidien et les distractions des marchés boursiers. Voici un court podcast qui illustre l’importance de faire taire ce bruit environnant afin d’atteindre cette tranquillité d’esprit que nous vous souhaitons : Le plus grand obstacle de l’investisseur: le Bruit
Nous avons hâte de vous voir et de vous parler bientôt. D’ici là, n’hésitez pas à nous contacter si vous avez des questions. Nous serons heureux d’y répondre et de vous aider à combler vos besoins financiers.
Au nom de toute l’équipe de Tulett, Matthews & Associés, nous vous souhaitons du bonheur et de la santé pour l’année 2025.
LE PODCAST L’INVESTISSEUR Transformé
Nous nous engageons à offrir à nos clients une prise de conscience à travers de l’éducation financière continue. Nous croyons qu’une perspective équilibrée peut nous aider à façonner positivement nos pensées, nos émotions et nos actions tout en contribuant grandement à notre bien-être général et à notre tranquillité d’esprit.
Notre podcast « L’investisseur transformé » est une façon pour nous de vous fournir cette perspective. Le mois de décembre 2024 a marqué notre troisième année complète depuis le lancement du podcast avec de nouveaux épisodes inédits diffusés chaque mois pour nos clients!
Vous trouverez ci-dessous une liste complète des épisodes de l’année dernière:
- Coup d’oeil sur la bourse, l’inflation et les bienfaits d’investir au-delà de nos frontières
- Leçons intemporelles pour investir en bourse sans souffrir
- Les femmes et l’argent
- Bye Bye Canada! Impôts des non-résidents et fiscalité immobilière des investisseurs étrangers
- Budget fédéral 2024 : Plus d’impôts sur les gains en capital et les implications sur votre situation
- Retraite: liberté ou précarité?
- Petits secrets et gros mensonges de votre banquier
- Olympiques & Argent : Conversation inspirante avec le médaillé d’or Bruny Surin
- Immobilier : Louer ou acheter?
- Immobilier : Solutions pour la crise de logement
- Immobilier : Conseils pour l’achat ou la vente de votre propriété
- Élections américaines : Quel est l’impact sur votre portefeuille?
- Maximisez votre impact en créant votre fonds philanthropique
Notes :
Tableau 1 :
Indice FTSE Bons du Trésor canadiens de 30 jours, indice FTSE World Government Bond de 1 à 5 ans, indice Bloomberg Global Aggregate Credit Bond de 1 à 5 ans, indice FTSE TMX Canada Short-Term Bond, indice FTSE Canada Universe Bond, indice S&P/TSX Composé, indice MSCI Canada Value, indice MSCI Canada Small Value (div. net), indice S&P 500, indice Russell 3000 Value, indice Russell 2000 Value, indice MSCI EAFE (div. net), indice MSCI EAFE Value (div. net), indice MSCI EAFE Small Value (div. net), indice MSCI Emerging Market (div. net), indice MSCI Emerging Markets Value (div. net), indice MSCI Emerging Markets Small Value (div. net), indice S&P/TSX Capped REIT et indice S&P Global REIT (div. net). Ces indices ne sont pas disponibles pour placement direct et le rendement n’inclut pas les coûts réels d’un portefeuille.
Tableaux 2 & 3 :
En dollars canadiens. Ces rendements sont avant déduction des honoraires de conseils de TMA, mais nets des ratios de frais de gestion de DFA.
100 % actions 0 % obligations :
DFA Canada Canadian Core Equity Fund Class F: 33.34%, DFA Canada International Core Equity Fund Class F: 33.33%, DFA Canada US Core Equity Fund Class F: 33.33%.
75 % actions 25 % obligations :
DFA Canada Canadian Core Equity Fund Class F: 25.00%, DFA Canada Five-Year Global Fixed Income Fund Class F: 12.50%, DFA Canada International Core Equity Fund Class F: 25.00%, DFA Canada US Core Equity Fund Class F: 25.00%, DFA Canada Global Targeted Credit Fund Class F: 12.50%.
65 % actions 35 % obligations :
DFA Canada Canadian Core Equity Fund Class F: 21.67%, DFA Canada Five-Year Global Fixed Income Fund Class F: 11.67%, DFA Canada Global Investment Grade Fixed Income Fund Class F: 11.66%, DFA Canada International Core Equity Fund Class F: 21.66%, DFA Canada US Core Equity Fund Class F: 21.67%, DFA Canada Global Targeted Credit Fund Class F: 11.67%.
60 % actions 40 % obligations :
DFA Canada Canadian Core Equity Fund Class F: 20.00%, DFA Canada Five-Year Global Fixed Income Fund Class F: 13.34%, DFA Canada Global Investment Grade Fixed Income Fund Class F: 13.33%, DFA Canada International Core Equity Fund Class F: 20.00%, DFA Canada US Core Equity Fund Class F: 20.00%, DFA Canada Global Targeted Credit Fund Class F: 13.33%.
50 % actions 50 % obligations :
DFA Canada Canadian Core Equity Fund Class F: 16.67%, DFA Canada Five-Year Global Fixed Income Fund Class F: 16.67%, DFA Canada Global Investment Grade Fixed Income Fund Class F: 16.66%, DFA Canada International Core Equity Fund Class F: 16.66%, DFA Canada US Core Equity Fund Class F: 16.67%, DFA Canada Global Targeted Credit Fund Class F: 16.67%
30 % actions 70 % obligations :
DFA Canada Canadian Core Equity Fund Class F: 10.00%, DFA Canada Five-Year Global Fixed Income Fund Class F: 23.34%, DFA Canada Global Investment Grade Fixed Income Fund Class F: 23.33%, DFA Canada International Core Equity Fund Class F: 10.00%, DFA Canada US Core Equity Fund Class F: 10.00%, DFA Canada Global Targeted Credit Fund Class F: 23.33%
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